La fonction de réserve de valeur est l’une des trois grandes fonctions économiques de la monnaie, aux côtés de l’unité de compte et du moyen d’échange. Elle désigne la capacité d’un actif à conserver sa valeur dans le temps, permettant ainsi aux agents économiques de transférer du pouvoir d’achat d’une période à une autre. Cette fonction est essentielle dans toute économie monétaire, car elle conditionne la capacité des individus à différer leur consommation ou à constituer de l’épargne.
Un bien ou un actif joue efficacement le rôle de réserve de valeur s’il remplit deux critères : stabilité du pouvoir d’achat et acceptabilité future.
Dans les économies modernes, la monnaie fiduciaire ou scripturale est acceptée comme réserve de valeur par convention sociale et confiance dans les institutions. Lorsqu’un individu conserve une partie de ses revenus sans les consommer immédiatement, il exerce la fonction de réserve de valeur.
Un salarié touchant 2 000 € et n’en dépensant que 1 500 en un mois met de côté 500 € — ces 500 € jouent le rôle de réserve de valeur.
Cependant, la monnaie n’est pas toujours la meilleure réserve de valeur : en période d’inflation élevée ou d’hyperinflation, sa valeur réelle chute rapidement, incitant à lui préférer d’autres actifs plus stables.
Certaines formes d’actifs remplissent mieux la fonction de réserve de valeur que la monnaie elle-même, notamment :
La monnaie se distingue des autres actifs par sa liquidité : elle est immédiatement mobilisable pour les paiements. Mais cette liquidité n’implique pas nécessairement une bonne capacité de réserve de valeur sur le long terme.
La qualité d’un actif comme réserve de valeur dépend de plusieurs éléments :
$\text{\href{valeur-réelle.html}{\text{Valeur réelle}}} = \frac{100}{1 + 0{,}05} = 95{,}24 \,€$
Une mauvaise réserve de valeur peut avoir des conséquences économiques lourdes :
Ces comportements accentuent les déséquilibres macroéconomiques et peuvent fragiliser l’efficacité des politiques monétaires.
| Actif | Avantages | Inconvénients |
|---|---|---|
| Monnaie nationale | Liquide, universel | Sensible à l’inflation |
| Or | Stable historiquement | Pas de rendement, stockage coûteux |
| Immobilier | Réel, tangible | Illiquide, fiscalité, entretien |
| Obligations publiques | Rendement stable | Risque souverain si pays instable |
| Devises étrangères | Stabilité dans pays instables | Risque de change |
| Cryptomonnaies | Décentralisées, anonymes | Volatilité très élevée, incertitude |
La fonction de réserve de valeur est essentielle pour le bon fonctionnement de l’économie monétaire : elle permet aux individus et aux entreprises de reporter leur consommation ou leurs investissements dans le temps. Si la monnaie fiduciaire conserve son rôle grâce à sa liquidité, elle peut perdre cette fonction en cas d’instabilité économique. Dès lors, les agents économiques se tournent vers des substituts jugés plus fiables. Cela démontre que la confiance dans la monnaie, l’efficacité des banques centrales et la stabilité des prix sont les fondements de toute réserve de valeur crédible.