Dans toute économie, les agents détiennent des ressources sous forme d’actifs, qui peuvent être soit monétaires (immédiatement utilisables pour régler un achat), soit non monétaires. Les actifs non monétaires jouent un rôle fondamental dans le financement de l’économie, la constitution du patrimoine et les arbitrages entre liquidité et rentabilité. Cette note vise à clarifier la notion d’actif non monétaire, ses formes, ses usages et ses implications économiques, notamment par contraste avec les actifs monétaires.
Un actif non monétaire est un bien ou un droit qui ne peut pas être utilisé directement comme moyen de paiement, ou qui ne peut être converti en monnaie que moyennant un délai, une incertitude, ou une perte de valeur. Ces actifs ne font donc pas partie de la masse monétaire, mais constituent l’essentiel du patrimoine des ménages, entreprises ou institutions.
Les actifs non monétaires sont variés. On peut les classer en grandes catégories selon leur nature :
Ces actifs sont cotés sur les marchés de capitaux, peuvent générer des dividendes, des intérêts ou des plus-values, mais leur valeur fluctue.
Ces actifs ont une utilité économique directe mais une liquidité plus faible. Leur valorisation peut être difficile ou fluctuante.
Ces actifs sont des droits de propriété ou de remboursement, mais ne sont pas immédiatement disponibles.
| Critère | Actifs monétaires | Actifs non monétaires |
|---|---|---|
| Liquidité | Immédiate | Faible à moyenne |
| Risque | Très faible | Variable, parfois élevé |
| Rémunération | Nulle ou très faible | Intérêts, dividendes, plus-values |
| Utilisation | Paiement, réserve de valeur | Investissement, patrimoine |
| Inclusion dans masse monétaire | Oui (M1/M2/M3) | Non |
Cette distinction est fondamentale pour l’analyse de la demande de monnaie, de l’épargne et des comportements financiers.
Les agents économiques placent leurs excédents financiers dans des actifs non monétaires dans l’espoir de faire fructifier leur capital.
Les ménages notamment investissent en immobilier ou en actifs financiers pour se constituer un patrimoine durable.
Lorsque la valeur des actifs non monétaires augmente (ex : bulles boursières ou immobilières), les ménages se sentent plus riches, ce qui peut stimuler la consommation.
Certains actifs servent de réserve de sécurité pour faire face à l’avenir ou sont transmis entre générations (ex : héritage).
Les actifs non monétaires, bien que rémunérateurs, comportent des risques spécifiques :
Les agents doivent donc arbitrer entre sécurité (actifs monétaires) et rentabilité (actifs non monétaires), en fonction de leur horizon temporel, de leurs besoins et de leur aversion au risque.
Le volume, la structure et la répartition des actifs non monétaires influencent :
Les actifs non monétaires forment l’essentiel du patrimoine économique des agents. Bien qu’ils ne permettent pas de réaliser des transactions immédiates, ils remplissent des fonctions essentielles de financement, de placement, de protection et de valorisation. Leur dynamique est étroitement surveillée par les autorités monétaires et les économistes, car elle conditionne en grande partie la stabilité macroéconomique, les comportements financiers, et les grands équilibres de richesse dans la société.