Les opérations d’open market sont l’un des instruments les plus importants de la politique monétaire des banques centrales. Elles consistent en des achats ou ventes de titres sur le marché financier par la Banque Centrale, dans le but de réguler la liquidité bancaire et d’orienter les taux d’intérêt. Le terme "open market" signifie littéralement "marché ouvert", car ces interventions se font sur les marchés financiers ouverts, de manière souvent discrète mais régulière, dans un cadre institutionnel bien défini.
L’open market vise principalement à :
Ces opérations s’inscrivent dans un cadre de gestion des liquidités qui permet à la Banque Centrale d’atteindre ses objectifs, notamment la stabilité des prix et, parfois, la croissance économique.
La Banque Centrale européenne (BCE), comme d’autres banques centrales, distingue plusieurs types d’opérations d’open market :
Ce sont des prêts à court terme (généralement une semaine) accordés aux banques commerciales contre dépôt de garanties (collatéraux), par le biais d’appels d’offres. C’est l’instrument principal de la BCE.
Elles permettent d’ajuster rapidement la liquidité du système en cas de perturbation exceptionnelle, comme un afflux de capitaux ou un choc soudain sur les marchés.
Elles visent à modifier de manière durable la position de liquidité du Système bancaire, par des achats ou ventes fermes de titres.
Appelées aussi repos, elles consistent en une vente temporaire de titres avec engagement de rachat à une date et un prix fixés.
Les opérations d’open market ont un effet de transmission indirect sur l’économie :
La relation peut être synthétisée par la chaîne suivante :
$\text{\href{open-market.html}{\text{\href{https://linknote.fr/HTML/open%20market.html}{\text{Open market}}}}} \rightarrow \text{Liquidité bancaire} \rightarrow \text{\href{taux-d’intérêt.html}{\text{\href{https://linknote.fr/HTML/taux%20dintrt.html}{\text{Taux d’intérêt}}}}} \rightarrow \text{\href{\href{https://linknote.fr/HTML/crdit.html}{\text{crédit}}.html}{\text{\href{https://linknote.fr/HTML/crdit.html}{\text{Crédit}}}} et activité économique}$
En période de crise, les banques centrales achètent massivement des titres publics ou privés pour injecter de la liquidité dans le système (quantitative easing). Cela pousse les taux d’intérêt à la baisse.
Lorsque l’inflation s’emballe, elles peuvent vendre des titres pour absorber la liquidité, rendant l’accès au crédit plus coûteux, et ralentissant l’économie.
Les opérations d’open market se distinguent des autres instruments comme :
L’open market est ainsi l’outil opérationnel principal permettant de concrétiser les orientations définies par le Conseil des gouverneurs de la Banque Centrale.
Les opérations d’open market sont au cœur du fonctionnement quotidien de la politique monétaire moderne. En permettant un ajustement fin et flexible de la liquidité bancaire, elles constituent un levier discret mais puissant pour guider l’économie. Dans un contexte de taux faibles, d’inflation instable ou de turbulences financières, leur usage s’est intensifié et diversifié, montrant leur rôle essentiel dans la gestion monétaire contemporaine.